L’INFLATION – À SAVOIR

Article de Michel Di Martino, Expert-comptable, Commissaire aux comptes, Docteur en Droit Privé

La France connait actuellement un taux d’inflation de 6,1% (au 31 juillet 2022)

Définition de l’inflation par l’INSEE :
« L’inflation est la perte de pouvoir d’achat de la monnaie qui se traduit par une augmentation générale et durable des prix.
La déflation est l’inverse de l’inflation, c’est-à-dire une baisse durable des prix. À ne pas confondre avec la désinflation qui correspond à une réduction du taux d’inflation.
Chaque mois, l’INSEE publie un indice des prix à la consommation qui mesure l’inflation en France. Cet indice est calculé à partir d’une quantité de données.
Afin de se rapprocher le plus près possible du vécu des Français, l’INSEE se fonde chaque mois sur 200 000 prix collectés par des enquêteurs dans des points de vente et relèvent également chaque mois, plus de 190 000 prix auprès d’internet, EDF, SNCF, Bouygues etc…

NB : La progression des prix est calculée à produit constant. Une augmentation de prix peut être corrigée d’un effet nouveauté.

Les principaux postes de dépenses compris dans l’indice des prix sont les suivants ; permettant une pondération de l’indice :

NB : Les prix de l’immobilier ne sont pas pris en compte…

Compte tenu des habitudes de consommation différentes des ménages, l’inflation n’est pas la même pour chaque ménage.
L’indice des prix publié par l’INSEE étant une moyenne.
L’inflation n’est pas égale pour tous.

Grâce à des taux d’inflation de 48,5% en 1945, 52,6% en 1946, 49,2% en 1947 et 58,7% en 1948… La France avait réduit son endettement. L’inflation avait joué son rôle de réducteur de dette.

Un petit rappel : l’inflation a été à l’origine de nombreuses dévaluations.
- Le Franc germinal, créé en 1803, a eu une valeur inchangée jusqu’en 1914.
- La France a connu ensuite :

• 4 dévaluations de 1914 à 1940
• 4 dévaluations sous la IVème république de 1944 à 1957
• 3 dévaluations sous l’Ère Gaulliste de 1958 à 1969
• 3 dévaluations sous le premier septennat de Mitterrand de 1981 à 1983
• 1 dévaluation Balladur en 1986
• Réévaluation du Mark en 1987
• Réévaluation du Franc de 3,5% en 1992

Depuis 20 ans, mise en place de l’Euro : plus aucune dévaluation et stabilité de la monnaie

Évolution de l’indice des prix

L’indice des prix a évolué de 49% en 26 ans, soit une moyenne d’inflation de 1,9% par an.
Il est intéressant de constater l’évolution de chacune de ses composantes :
Services : +73% depuis 1990, soit 2,8% par an
Produits alimentaires : +48% depuis 1990, soit 1,8% par an
Energie : +82% depuis 1990, soit 3,2% par an
Produits manufacturés : +7% depuis 1990, soit 0,3% par an
Tabac : +425% depuis 1990, soit 16% an

Remarque : Les produits manufacturés sont historiquement baissiers et n’ont pas participé à l’inflation jusqu’à 2021.
On peut toutefois constater une tendance haussière en 2022, liée aux pénuries et hausses des matières et fournitures. (Au niveau mondial)

Bien avant l’inflation d’après-guerre, la France a connu de 1790 à 1796, les assignats ; espèces de bons du trésor gagés sur des biens nationaux confisqués, qui avaient provoqués une très forte inflation et des faillites.
L’inflation galopante avait provoqué une baisse de 60% de la valeur de cette monnaie papier, poussant les détenteurs à s’en débarrasser.
La convention avait, en avril 1793, décidé que les marchés conclus avec l’État devaient être payés uniquement en assignats. La non-acceptation de paiement en assignats était passible de la peine de mort… l’utilisation des monnaies or ou argent étant interdite.
Les assignats ont été abandonnés en 1796 ;
45 milliards de livres étaient à cette époque en circulation gagés sur 3 milliards de biens confisqués par l’État…

L’Allemagne, a aussi connu sa période d’hyper-inflation.
Durant la première guerre mondiale (14-18), le gouvernement allemand a émis massivement de la monnaie pour financer la guerre.
Cet afflux de fausse monnaie « mark-papier » imprimée durant la guerre a alimenté le marché allemand provoquant une « hyperinflation exponentielle »
En 1923, 1 000 000 000 000 de mark-papier valait 1mark-or…
(Il n’y a pas d’erreur : mille milliards de marks…)
Les marks se transportaient avec des brouettes et les enfants construisaient des murs avec les paquets de billets de marks.
Le taux d’inflation avait atteint 100% par jour !...

LES CAUSES CLASSIQUES DE L’INFLATION
On distingue traditionnellement trois principales causes de l’inflation :

• L’inflation par la demande
• L’inflation par les coûts ou par les prix
• L’inflation par la monnaie

L’inflation par la demande
Lorsque la demande d’un produit est supérieure à l’offre, ou lorsque d’une manière générale la production de biens n’arrive pas à satisfaire la demande des consommateurs, la tension entre offre et demande a pour conséquence une augmentation des prix des biens.

L’inflation par les coûts ou par les prix
Dès lors que les produits sont directement consommés par les ménages, la hausse des prix est directement prise en compte dans l’inflation.
Si le prix de revient d’un produit fabriqué par une entreprise comprend des matières, fournitures et salaires qui subissent une augmentation due à l’inflation, cette entreprise ne pourra faire autrement que de reporter ces augmentations dans ses coûts et prix de vente, afin de préserver son équilibre d’exploitation.

L’inflation par la monnaie
L’expérience a bien démontré que la création de monnaie est source d’inflation. Perdant confiance en la monnaie, les ménages effectuent des achats massifs de biens provoquant une augmentation de la demande et des prix.
Trop d’argent incite à acheter à n’importe quel prix …
La rapidité de circulation de la monnaie stimule également la demande et les prix.
Devant la montée des prix, l’épargnant qui constate que son « trésor » se dévalorise est incité à consommer son épargne. Apportée sur le marché, cette monnaie d’épargne participe également à stimuler la demande et les prix…

L’inflation érode progressivement (ou rapidement) la valeur de la monnaie.
Conséquence de l’inflation : il faut de plus en plus d’euros pour acheter le même produit.

Toutes les causes de l’inflation peuvent se cumuler.

Le cycle d’inflation, à effet boule de neige de progression des prix, a des limites : à un certain niveau, le consommateur ne peut plus suivre…

Inflation et croissance :
L’inflation nourrit la croissance, laquelle développe à son tour l’inflation. Cycle dangereux.

Historique de quelques taux d’inflation en France :

RAISONS ACTUELLES DE L’INFLATION 2022

Les raisons particulières de l’inflation actuelle, sont les suivantes :

• La réouverture de notre économie, après la période COVID, qui a « réveillé la demande »
• La pénurie de certaines matières et fournitures, ajouté aux retards de livraisons provoqués par la désorganisation de certaines fabrications ont provoqué une hausse des prix. « À prendre ou à laisser » déclarent certains fournisseurs …
• Le coût des transports :

Le coût d’un conteneur s’établissait à 4200 dollars en août 2021, au départ de SCHANGAI, contre 2500 dollars début 2021 et seulement 1000 dollars début 2020

• Le prix de l’énergie croit partout dans le monde (pétrole, gaz, électricité) celui-ci a progressé de près de 30% en un an.

La guerre Russie-Ukraine en est la principale cause.
Un constat : « plus cette guerre durera, plus l’inflation restera à un niveau élevé » (INSEE)

À fin juillet 2022, l’inflation atteint 6,1%.

Sa progression se décompose ainsi :

• L’énergie a augmenté de 28,7%
• L’alimentation a augmenté de 6,7%
• Les services ont augmenté de 3,9%
• Les produits manufacturés ont augmenté de 2,7%
• Les tabacs ont augmenté de 0,1%

(source INSEE)

À noter que l’inflation actuelle de 6,1% contraste avec une inflation habituellement très faible durant les années précédentes.
Un réveil peut-être un peu douloureux.
Une inflation considérée comme mondiale…
La remontée des taux qui ne semble pas inquiéter les investisseurs, n’a pas vraiment, encore d’incidence et de conséquence sur l’inflation.
Rappelons que l’inflation est réductrice de dettes …
Une dette de 100 000€ n’a plus la même valeur 3 ans après avec une inflation à 6%.
Un taux nominal de 2%, avec une inflation à 6%, revient finalement à un taux réel de –4%...

INFLATION MONDIALE

À citer : l’inflation au Zimbabwe (le CHAOS !)

Au 30 juin 2022, l’inflation atteignait presque 200% au Zimbabwe.
Devenue incontrôlable en 2008, la hausse des prix avait atteint 231 000 000% !!!
Un record qu’avait contraint la banque centrale à émettre un billet de 100 000 milliards de dollars zimbabwéens…
Le prix d’une bouteille de coca-cola d’un litre était affiché en 2008 à : 25 millions de dollars zimbabwéens…
(Source : les Échos du 29 et 30 juillet 2022)

Évolution de l’inflation

La dégradation de la conjoncture internationale surtout aux USA, en Chine et en Allemagne, pourrait jouer en faveur d’une accalmie de l’inflation.
- L’impact du rabais à la pompe
- La détente des prix du blé
- L’assagissement des prix du pétrole
- La baisse de certaines matières premières
- Les nouveaux dispositifs du paquet pouvoir d’achat, adoptés en août 2022 par le législateur, pourraient avoir un effet positif sur la baisse de l’inflation.
Mais attention la poursuite de la guerre en Ukraine pourrait encore troubler tous ces éléments…

À noter :

À la mi-août 2022 :

• Le pétrole est retombé à son niveau d’avant la guerre en Ukraine : 90 euros le baril (120€ en juin 2022)
• Le prix du transport international d’un container a baissé de 30% (3500 dollars)
• Par contre, le prix du gaz ne cesse de monter : 225 euros par mégawattheure au 15 août 2022, contre 50€ en juin 2022. (275€, après un pic à 300€ au 22/08/2022…)

Une information révoltante :
Le bénéfice cumulé des 11 principaux armateurs mondiaux atteint 258 milliards d’euros (1) (Source Blue Alpha Capital)
80% du fret mondial est assuré par voie maritime.
L’OPEP, devrait engranger cette année plus de 900 milliards de dollars de recettes.
(1 dollar = 0,99 euros)

(1) Certainement 300 milliards d’euros, en tenant compte de ceux qui ne publient pas leurs comptes …

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Pour aller plus loin l’AMJ vous rappelle que chaque année à l’occasion du Congrès des Maires et des Présidents d’intercommunalité de France, la Banque Postale en partenariat avec l’AMF publie l’indice des prix des dépenses communales : Précédents numéros (https://www.amf.asso.fr/arbo-indice-prix-depenses-communales/317)

Le sujet de l’inflation des dépenses communales et du financement est un sujet majeur de l’automne 2022.